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（原标题：20230414｜东吴期货参议所策略早参）

好意思国通胀放缓信号再现，大批商品大齐高涨，后市会何如走？｜东吴期货参议所策略早参

2023.04.14

宏不雅金融滋生品:指数区间颤动

股指期货。近期指数延续颤动整理，AI调整分化，商场不合加大。3月出口超商场预期，国外加息周期行将收尾，宏不雅环境冉冉好转。指数层面瞻望不息颤动整理，作风分化可能冉冉裁减，冷落IH和IM平衡树立。

玄色系板块:出口数据超预期

螺卷：钢联的数据螺纹需求保捏在310万吨隔壁，降库安详，热卷表需也不才降。总体需求欠安是近期行情行情走弱的一个很紧迫身分，不外沟通到价钱仍是跌了许多疏浚施工旺季需求也不会一直那么差，瞻望短期盘面下落会冉冉放缓，转为颤动。

铁矿。铁水延续回升，口岸铁矿不息去库，疏浚飓风的影响，近月铁矿价钱仍有支捏。不外钢厂减产预期依然在，铁矿发运后期也会回升，09总体要点仍将下移，操作上冷落5-9正套不息捏有，09督察空配。

双焦。现时盘面仍旧是走以前供应增多，而需求减少，基本面将冉冉趋于宽松的主要逻辑。现货方面，昨日山西长治地区中硫瘦焦煤以起拍价1550元/吨一起成交（上期成交价为1850元/吨），焦炭二轮提降后仍有不息提降预期，现货对盘面支捏力度弱。操作向前期空单可部分止盈，逢反弹不息布局09合约空单。

铁合金。硅锰库存不息积存超15%，硅铁受限产影响小幅去库，双硅主产区多地现货价钱回落，买卖商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。硅锰瞻望库存难以得回大领域去化，硅铁去库势头难以捏续，盘面行将纪念基本面逻辑，且玄色情绪弱，疏浚四月钢招量不足预期，双硅中期可适量布局空单，硅铁受兰炭限产影响可短多。

玻璃纯碱。纯碱本周垒库1.2万吨，开工率受红四方考试影响下滑，09受到音问层面的扰动，远兴动力提前投产疏浚现货价下调，策略上逢高介入空单。玻璃夜盘受换月影响大幅高涨，本周库存数据相接七周去库，大幅去库361万分量箱，沙河地区产销数据依旧亮眼，现货价钱上移，期现商买卖商拿货积极，卑劣地产齐备端弘扬企稳回暖，偏乐不雅看待，策略上逢低买入。

动力化工：空PDH利润不息捏有

原油。隔夜原油回落，OPEC月报发布并预测夏日需求或有下行风险，部分确认其之前突发连合减产的原因，不外OPEC仍督察本年总体需求增长预期不变，中国3月原油入口数据较上年同时大增22.5%，创20年6月以来新高，为中国需求复苏提供数据支捏，咱们总体仍督察偏强颤动不雅点，冷落逢低作念多不追多。

沥青。4月第2周沥青产业数据泄露真金不怕火厂开工率小幅回落，出货量环比走高且完全值督察高位，厂库督察牢固而社库库存捏续上行，周度产业数据督察乐不雅且边缘向好。本钱端原油后深夜下落，沥青贯注短期回落风险。

LPG。烧毁需求转入淡季，化工端需求成为商场主要支捏：PDH利润改善下开工仍有回起飞间；此外石脑油裂解价差高位，远东丙烷估值处于同时低位提高枉然替代性。但沟通到中东出口的复原及季节性淡季落幕下冷落多单逢高止盈，前期套利单空PDH利润策略不息捏有。

PTA。PTA昨日教导聚酯链偏强颤动，短期移仓换月资金博弈剧烈。仪征化纤总产能100万吨/年，1#35万吨装配降负泊车中，重启待定。供应商托盘挺价，基差走阔。末端纺织开工下滑，需求季节性转弱，短期聚酯会阶段性降负，然而幅度不会太大。策略冷落：4月技能点09督察逢低作念多想路。

MEG。乙二醇05合约昨昼夜盘减仓高涨，涨幅受到压制，口岸发货节律好转，周内库存去化，供应端仍在施行考试中，疏浚聚酯厂加快投产，EG库存在4月技能点插足去库通说念。现时乙二醇下落空间有限，估值偏低，价钱要点区间整理为主，中永恒投资者多钦慕远月合约。策略冷落：EG动作底部较为明确的品种，09合约中永恒估值在4100傍边妥贴逢低作念多。

PVC。PVC昨日大幅走弱，现时正处于移仓换月之中，05多头席位移仓09合约，产业在05多头接货意愿不彊，而交货意愿较高，05基差走弱，由于05跌幅较大，导致59价差加快走弱。本钱方面，由于兰炭和电石因亏空接管减产，企业稳价意愿热烈，然而煤价下行导致电石价钱仍然未见止跌企稳信号。中期来看由于建材需求环比走弱导致对需求预期边缘走弱，国出门口仍未见好转，重点钦慕煤价是否大要企稳和烧碱下落在本钱端对PVC带来支捏。短期钦慕PVC4月考试强度是否大要捏续性去库。策略冷落：09合约在6150以下多单不息捏有以及钦慕91正套。

甲醇。春检装配增多，开工率高位回落，甲醇探底回升。但现时存量装配复原、新投产冉冉提负以及入口增量收尾等供应端利空身分仍有压制，且本钱端阴跌不啻，需求端未有彰着起色前甲醇仍将督察过错启动。05合约限仓在即不冷落不息参与，基本面偏空的所在下冷落09合约逢反弹作念空，钦慕春检和MTO装配的复原程度。05-09反套逢低止盈，09-01督察逢高反套想路操作。

棉花棉纱。主力合约完成换月，商场焦点转向新年度训导，训导意愿下降，天气炒作窗口掀开，疏浚轧花厂产能弥漫，或再度献艺籽棉抢收大战。需求端国外通胀放缓，下半年需求有望复原，商场情绪较为乐不雅，中永恒棉价要点有望上移。操作上冷落逢低布局09合约多单。

有色金属：好意思元走弱，有色普涨

铜。好意思元走弱，铜价承压上行。周四伦铜收涨1.24%，沪铜主力日盘收涨0.29%，夜盘收涨1.23%。宏不雅面，好意思国3月PPI同比上升2.7%，不足预期，环比下降0.5%，当周初请舒服金东说念主数再超预期，标明通胀捏续粗犷，好意思元走弱，铜价承压上行。基本面，国外真金不怕火厂一季度受多种身分影响产量下滑，且货源大齐流向西洋商场，瞻望国内入口量有限，供应端将收紧。短期完全价钱仍受宏不雅情绪影响，价钱高涨使得现货成交意愿下滑，纪念不雅望景色，进一步朝上冲突压力较大，但供应的预期收紧或使back加深，策略上规矩钦慕跨期正套。

铝。好意思元走弱，铝价走强。周四伦铝收涨1.68%，沪铝主力日盘收涨0.27%，夜盘收涨1.08%。宏不雅面，好意思国3月PPI不足预期，环比出现下滑，另外当周初请舒服金东说念主数再超预期，标明以前通胀将进一步粗犷，以致好意思元走弱，铝价承压高涨。基本面，云南本轮限电未涉及到铝行业，但降水依然偏低，需钦慕后续减产可能以及对5月丰水期复产的影响，初端开工环比捏续改善，督察去库景色，但同比昨年依旧偏弱。隔夜铝价高涨更多受宏不雅面影响，基本面进一步朝上的驱动不足，上方空间有限，或纪念此前颤动区间。

农家具:钦慕农家具套利

油脂。昨昼夜盘油脂小幅反弹，因好意思豆周度净出口数据环比增多。不外现时基本面总体仍然偏空，1、好意思豆主产区天气联想新季好意思豆单产远景较好，2、棕榈油插足季节性增产周期且出口跟着斋月的到来而收缩，3、瞻望二季度国内入口大豆到港量环比大幅增多，国内油脂将插足累库阶段。瞻望后市油脂走势将颤动下行。另外，钦慕菜籽油和豆油、菜籽油和棕榈油之间的价差有望扩大。

豆粕。4月USDA大豆供需敷陈数据泄露：阿根廷产量从此前的3300万吨下调至2700万吨，商场预期2930万吨；巴西大豆从此前的1.53亿吨上调至1.54亿吨。内行大豆库存小幅上调，与商场预期相悖。合座敷陈较为中性。国内方面，由于4-6入口大豆到港量预期为3000万吨傍边，供应宽松，疏浚卑劣需求欠安，豆粕用量减少，合座供需双弱的时势，冷落逢高作念空豆粕。

白糖。外糖八连阳后插足调整，内糖也构建短期头部，计谋性风险冉冉增多。短期，供应端炒作仍是体现时了盘面上，需求端还未落地，巴西四五月甘蔗加快压榨，操作上冷落前期多单止盈，可尝试轻仓试空。

生猪。昨日2305合约下落1.22%，2305合约在本钱线隔壁，底部或有支捏。部分地区二育荒芜进场。现货猪价合座维稳偏弱。样本屠企日度宰杀量窄幅高涨，宰杀场有临时圈存。现时供应相对踏实较充裕，卑劣端白条走货一般。瞻望近期盘面颤动，空单可严慎捏有，操作上冷落不雅望为主。

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